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usdt充值接口(www.caibao.it):探索DeFi估值之差异:叙事和数据哪个更主要?

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由于上个月发生的Cover协议被攻击的黑天鹅事宜,我在Cover上蒙受了伟大损失(此前我曾撰文先容Cover的创新之处),以至于最近一直处在思绪杂乱中。无论若何,我异常感谢朋友们给我的抚慰。是的,生涯总是充满了遗憾。

首先我必须认可,在这一事故发生之前,我并没有对多数项目睁开彻底的研究,这是一种路径依赖和过分自信,也有可能导致本文中的某些判断是错误的。所有小我私家意见都是带有私见的,因此请更多地关注方式论而不是最终效果。

另一条免责声明是该方式论不适用于当前的疯狂牛市。现在牛市的普涨是由于高涨的情绪导致的。同时我发现,我很难通过追随市场热门切换仓位赚钱,以是我有时间写下这篇文章。

谢谢您耐心读完本文。

叙事—数据坐标轴

我们回首2016-2019年加密钱币时代(所谓的公链时代)时,我们并未严格地评判公链项目,由于多数链仍处于异常早期的阶段,而且没有值得剖析的生态系统。这也是以太坊的伟大之处:2019年去中央化应用DApp崛起,2020年DeFi 蓬勃发展。DeFi用户快速增进,这使我们能够基于叙事和数据来评估项目。(也许另有其他方式,但今天我要专注于这两个方面)

叙事意味着项目的理念和机制,数据则直接代表项目的种种显示。对我而言,我会行使叙事和数据坐标轴将项目划分到四个象限。

您可能感应疑心,为什么某些排名不存在于任何象限中,我想将其命名为「缓冲区」。某个项目可能很容易稳固地呆在第2和第4象限,但若是要进入第1象限,则需要经由「缓冲区」。

最简朴赚钱的项目来自第3象限至第2和4象限或「缓冲区」,该项目仅需要价值叙事或数据方面的一种气力。然则,若是一个项目想要进入第1象限,其价值叙事和数据方面都需要增强。

老实说,这很难,有时刻还需要一些运气。

最难题的是将项目从第3象限推进至到第1象限,若是您做到了这一点,您是投资嗅觉异常敏捷的幸运儿。

我实验过,但失败了:我以150-300美元的价钱购买了Cover代币,该项目市值排在第400位,最高排名为130,最后在币安Binance买卖所归零。这是异常令人伤心的。

详细举例睁开说明

我必须澄清叙事—数据间的权重比并非50/50,它取决于你的小我私家偏好。我小我私家的看法如下:

何时价值叙事更主要?

我前文说过,最容易赚钱的项目来自于第3象限项目进入第2和第4象限。我小我私家在这一阶段偏好价值叙事胜过数据,权重比可能是90/10。

我在小我私家上一篇文章给出了一个价值叙事剖析的详细案例。我还会在本文中再给一点简朴但对照清晰的注释。

以DeFi利率协议领域为例,该领域泛起了许多项目,其中一些得到了着名投资人的背书。我这里只对照已经推出代币的协议,即Saffron、88mph和Barnbridge。现在这三个都在第2和4象限中,然则在最先阶段它们都在第3象限中。

首先,我建议您领会一些传统金融中牢固收益或结构性产物的观点。然则不领会也没关系,您只需要知道它是一个新的领域,现在竞争者很少。

这三个项目做的事情对照类似,就是风险分级(Risk Tranching)。即若何凭据差别的风险档次给人们提供牢固利率,以及若何给这些利率加杠杆以知足高风险投资偏好者的需要。

Saffron设计了3级风险系统。A级在低风险下提供正常利率,AA部门在高风险下提供100倍的利率,而S部门介于这两级之间,举行重新平衡。S级现在暂时与AA级合并。该项目没有明确告诉我们若何实现此想法,但这确实是一个有趣的实验。该产物现在基于DAI/COMPOUND和DAI/RARI分级架构,存款池、质押池和流动性挖矿池的TVL为3,700万美元。其价值叙事和数据都很不错。

88mph可爱的用户界面设计和致敬经典科幻电影「回到未来」的名字很容易引起人们的注重。回首团队(培根实验室)缔造的其他产物,这种气概异常迷人,我无法用一个异常准确的词来形貌。回归正题,88mph那时很快推出了自己的产物。

它最初做两件事:一是集成多种协议(如AAVE、Compound和Harvest)的牢固利率存款。另一个是浮动利率债券,代表债券购买者做多利率。它在产物和合作方面的更新异常频仍,而且团队总是有一些新想法。然则TVL在最初两个月中并不是很理想,我记得那时一直停留在200万美元。但幸运的是,TVL一直在增进,现在TVL总额为2200万美元,其中 900万美元为存款TVL,400万美元为流动性挖矿TVL,900万美元为质押TVL。价值叙事自己很强,数据显示也越来越好。

Barnbridge在初期流动性挖矿的时刻TVL异常大,该项目现在尚未推出产物。然则它在高峰期实现了5.77亿美元的 TVL,现在仍然有3.4亿美元。最大的资金池是USDC/DAI/sUSD资金池,这是无损资金池,代币价钱保证了其相当可观的年化收益率APY。纵然与其他协议相比,其数据显示也异常靓丽。

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若是我有机遇,我会在这三个项目还处于第3象限时所有买进其代币。但若是我只能选择一个项目,我会主要关注其产物的迭代能力。由于很高的APY无法历久维系,您可以押注它们从第3象限进入到第2和第4象限的机遇概率,但我押注 88mph最终到达第1象限或「缓冲区」的机遇。

无论若何,这些协议仍在建设中,您应该密切注重它们的进度。

什么时刻数据更主要?

数据可能被修改或者伪造。当我们估算第3象限项目时,数据的真假不太要紧。然则,当评估项目从第2或4象限到第1象限的可能时,其数据则异常主要。

若是我是数据科学家,我将从区块链中获得异常丰富和有用的数据,用于建模和剖析。然则我不是,我在这里仅给出自己的简朴方式。

1.行使第三方数据,获取周全信息

许多数据网站很有辅助,例如Debank、Defipulse、Dune Analytics等。当某个项目的营业进入爆炸式增进,显著的买入机遇就泛起了。

我上个月错失的最大机遇是Sushiswap。Sushiswap是一家去中央化买卖所DEX,作为完全分叉Uniswap的协议,它已往处于第3象限。但其早期极高的APY吸引了伟大的流动性挖矿TVL,使其进入了第4象限。依附壮大的资源背书和开发者气力,Sushiswap在2020年12月与Yearn杀青合作伙伴。其产物线之后最先与Uniswap出现差异化。价值叙事增强,该项目也获得进入「缓冲区」的机遇。从那时起,我本应认识到它向第1象限进军的潜力,但我没有。

DEX的主要通用数据是买卖额、用户和买卖数,所有这些都可以在Debank中找到。现在,Sushiswap的这三项数目均仅次于Uniswap排名第二(我在这里就不放页面快照了,您可以自己查看)。如图所示,Sushiswap去年12月以来不停增进的营业数据异常靓丽。

其它数据,例如社交媒体粉丝数(推广效应)、Github更新(开发能力),可以辅助您判断项目的基本信息。以下是 Santiment制作的社交媒体粉丝数和开发能力图例。

而且您还可以参考数据剖析网站Nansen、Intotheblock、TokenTerminal、Santiment等建立的某些指标或模子。这是 TokenTerminal设计的一个P/S指标,代币价钱与销售比率的示例。如图所示,Uniswap和Sushiswap均被低估。

2.使用自己选择的数据来找到理想的项目

当对象限1的项目举行对照时,我小我私家更看重的是该项目是否有对照深的文化底蕴。一些由你自己定制和选择的数据可以帮你作出判断。

例如,Sushiswap当前市值排名第51,我小我私家感受有些偏高。Sushiswap的买卖额为Uniswap的一半,但其用户数目和所买卖的代币数目只有Uniswap的百分之一。这一伟大的鸿沟让我感受,Uniswap作为DEX领域先行者,其市场影响力和用户依赖度要大得多。Santiment撰写的对Sushiswap的剖析文章异常客观。

再举个例子,许多项目现在使用Snapshot举行投票,行使Discord/Telegram举行社区谈天。但我异常偏好拥有论坛的项目。论坛可能过时了,但我以为真正的项目爱好者会打开电脑,在论坛上发长贴举行提议或者讨论。

我小我私家钟爱的项目AAVE就有个论坛,Yearn和Uniswap也有。我下面枚举的数据某种程度上可以帮您判断出该论坛是否活跃。您可以选择更多的间接数据,并自己阅读论坛讨论文章,来判断该论坛的质量。

将来在研究项目时,也许我还能找到其他有趣的数据,然则我无法对其举行建模。数据头脑是发散的,我所能感受到的远远多过能明白的。

永远不要忽视代币经济

它能辅助您判断想买入的最佳价钱。

若是某一项目的代币经济学不像Curve那样差,您可以免去这种烦恼。固然这是我的一个夸张的玩笑。Curve是一款精彩的稳固币交换协议,然则它具有异常大的代币供应量,而且62%的供应量将在2年内分配给流动性提供者,导致其初始流通量异常低,但天天的代币抛售压力很高。Curve代币的价钱一上线最高涨到了30美元,现在是1.5美元。

正常的代币经济学不会对价钱发生太大影响,尤其是在牛市中,然则若是其代币经济学能够激励项目的显示反映在其币价,那么情形会更好。而且,若是您是及格的加密钱币投资者,则可以肯定地计算出其初始市值、完全摊薄后的总市值,以及其他一些参数。若是不能,也可以通过Coingecko查看。

结束语

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